以“AIGC概念第一股”上市一年后，2025年6月25日，久未露面的出門問問創始人兼CEO李志飛現身公司發布會。在分享環節，他笑著講了一段其實“很痛”的感悟：
“世界上只有少數巨頭能做大模型，坦白講，大模型就不是我們能玩得起的。”
與其說是感悟，上述結論其實已是行業共識，李志飛也要帶著出門問問盡快翻篇。
他的分享幾乎囊括了Agent、AI Coding一眾當下的熱門理念。回到公司的實際業務，李志飛最后交出的成果，是一款針對國內市場的AI卡片式錄音筆，TicNote，其中內置了出門問問新研發的Agent，Shadow AI。
此前，TicNote已經在4月17日面向海外市場發布——這也是2024年4月24日在港交所主板上市以來，出門問問發布的第一款智能硬件產品。
△TicNote和Shadow AI。圖源：出門問問
卡片式錄音筆是AI硬件少數跑出成功PMF的品類。此前深圳創業公司Plaud，靠在海外銷售磁吸卡片錄音筆，在2024年創下了1000萬美金收入。
李志飛也在媒體交流會上坦言，TicNote難免會和Plaud比較。但對于出門問問而言，如今做硬件的思路，會更為保守。在媒體交流會上，李志飛算了一筆賬：曾經做原創硬件研發，需要幾千萬元的投入，賣10萬臺產品才能回本。
他表示，如今出門問問更傾向于找市場上成熟的硬件形態，把重心放在AI軟件的開發上，用軟件去競爭。
李志飛上一次高調地出現在公眾面前，還是2023年4月。彼時，他同王慧文、王小川，高調入局大模型，并在4月發布了對標ChatGPT的大語言模型“序列猴子”。
后來，出門問問一路高歌，在2024年4月，以“AIGC盈利第一股”的旗號，登陸港交所。
然而，上市后的出門問問，又鮮少出現在敘事的中心。這份沉寂，一方面在于，出門問問的主戰場在海外。另一方面，上市以來，出門問問推出的技術和產品不少，但亮點不多。
如今，大模型“序列猴子”已經放棄迭代，出門問問推出的數字人、AI配音應用，也不在應用的第一梯隊。
乏善可陳的表現，體現在了業績上。自2021年以來，出門問問仍然未能擺脫虧損的泥潭。
智能涌現制圖
“AIGC概念第一股”的光環，已經消失了。一年前，出門問問的上市發售價為3.80港元/股。截至2025年6月，股價已經跌至0.35港元左右。
但李志飛的AI信仰沒有破滅。發布會上，他提到Agent讓他的AGI信仰回來了。以及，他相信TicNote會是一款成功的產品，“我失敗太多次了，我也需要正反饋”。
“抄”Plaud的作業，講軟硬件的新故事
智能硬件，曾是出門問問最重要的業務線。智能手表TicWatch，也是出門問問成立以來第一款爆品。高峰期，僅TicWatch一條產品線，就能在全球拿下10億元的年銷售額。
然而很長一段時間里，即便發布了智能耳機、音箱，出門問問在拿手的智能硬件領域，再也沒有復現TicWatch的輝煌。
財報顯示，自2021年起，出門問問的智能設備及其他配件收入，已經連續4年下滑。連明星產品TicWatch系列的銷售也呈頹勢：2023年比2022年少賣了6萬塊，2022年比2021年少賣了12.6萬塊。
智能涌現制圖
華為、小米、三星等廠商在智能硬件賽道群雄逐鹿，正在擠占出門問問的生存空間。更重要的是，這些智能手表背靠的，是手機廠商成熟的軟硬件生態和品牌效應。長期靠與ODM廠商合作“貼牌”輸出硬件產品的出門問問，硬件產品并沒有絕對的護城河。
端側模型的發展，讓長期沒有硬件新故事的出門問問，又看到了翻身的希望。
2024年以來，這些AI硬件的財富神話，你一定不陌生：來自芬蘭的智能戒指Oura Ring，截至2024年6月，銷量達到了250萬，銷售額達5億美元；一家東莞公司，Liberlive，2024年就把一把AI無弦吉他賣到了年營收10億元。
不過，入局AI智能硬件，出門問問的思維模式，依然遵循著曾經的舒適圈：找到已經被他人驗證過的、入局門檻不高的領域。
這一次，出門問問“抄作業”的對象，是2024年創下1000萬美金收入的AI錄音卡片Plaud Note。這家來自華強北的公司，專門瞄準了蘋果手機通話無法錄音的痛點，將一款可以磁吸在手機背面的卡片式錄音機，賣到了亞馬遜的榜一。
李志飛告訴《智能涌現》等媒體，以前做硬件的成本很高，研發可能就要幾千萬，產品賣10萬臺以上才能賺回來。如今，他更傾向于做一些形態成熟的硬件，降低硬件研發的成本。
△左：Plaud；右：TicNote。圖源：亞馬遜產品圖
外觀與功能都和Plaud十分相近的TicNote，海外發售一個月的成績，李志飛在媒體交流環節中坦言，銷量“很低”。
如今，出門問問又瞄準了Plaud尚未進入、競爭相對空白的國內市場。國版的TicNote，基礎版定價為999元，比Plaud（159美元，約1140元）便宜了一些。
然而，除了教育、家居，智能硬件在國內市場尚未被完全驗證。加之訊飛、飛利浦等推出的帶有通話錄音功能的AI耳機，搶先一步建立了用戶習慣，在國內復制Plaud，很容易水土不服。
出門問問的思路是：靠軟件的優勢，在國內打出硬件的差異點，也就是依靠名為Shadow AI的Agent。
這款Agent可以在錄音轉寫的基礎上，提供了實時問答、深度思考、錄音總結、聯網搜索等AI功能。在海外，Shadow AI接入了GPT-4o、GPT-4o mini、DeepSeek R1等模型。
△Shadow AI的使用界面。圖源：出門問問現場演示
但在國內，AI軟件是更“卷”的賽道。光錄音轉寫賽道，就已經盤踞了同樣具有豐富硬件生態的訊飛，以及免費的飛書妙計、通義千問。再者，受制于監管，在國內可選擇接入的高性能模型并不多，效果與國外難免存在差距。
抄尖子生的作業，固然是保守的做法。但AI行業瞬息萬變，一套答案，未必適用于不同的市場和消費人群。
李志飛表示，做國內市場之前，團隊也糾結了很久，“但最后也覺得，國內也是個機會”。他對硬件銷量并沒有預期：“最終我們還是要靠硬件去迭代軟件。”
業務壁壘不高，出海淘金變難了
出海淘金，如今已經成為了行業的共識。作為一家靠硬件出海發家的企業，Day1出海，也是出門問問入局大模型賽道后的下意識反應。
從近幾年出門問問的營收成績來看，出海是明智的舉措。
2024年財報顯示，出門問問海外業務收入為1.63億元，占全年總收入的41.8%。在2024年度業績說明會上，李志飛表示，智能硬件產品95%以上均面向海外市場銷售，軟件業務在海外也有足以實現自負盈虧的用戶規模——財報顯示，2024年，AIGC解決方案營收較2023年上漲了88.5%。
然而，即便找對了發力的主戰場，出門問問的營收，也暗藏危機。2024年，正是AI出海應用繁榮的元年，出門問問的年營收（3.9億元），卻是近4年以來的最差水平。
出海的良藥不夠靈了。究其原因，一是賽道競爭愈發激烈，二是業務壁壘不夠高。
更謹慎，是不少員工對出門問問業務的評價。在2024年世界人工智能大會上，曾有員工告訴《智能涌現》，內部更傾向于立項被市場驗證過的場景。
多模態和硬件，是出門問問一直以來的舒適區。自上市以來，AI配音產品，AI數字人，AI視頻生成，以及智能硬件，是出門問問業務的四個主要方向——每一個產品，不是出門問問老業務的延續，就是被Runway、Filmora等應用跑通的場景。
但被驗證過，往往也意味著入局者眾多。以數字人場景為例，根據天眼查數據，2024年，中國數字人研發與應用相關企業的數量，已經達到了114.4萬家，2025年1月-5月，新增注冊企業達17.4萬家。
競爭愈發激烈，但無論是產品形態，還是底層技術，出門問問還沒有自己的核心優勢。
就AI技術而言，一名員工告訴《智能涌現》，如今出門問問的大模型研發，主要基于市面上的開源模型做蒸餾或者精調，“2024年初就基本放棄了訓練和迭代。”
智能涌現制圖
如今用AI錄音產品殺入Agent戰場，李志飛也清楚，這是一個難有競爭壁壘的領域。他告訴《智能涌現》，他更看重用戶需求，用自己的認知幫助普通用戶解決使用AI工具過程中的痛點，比如寫prompt。
上市一年，“AIGC概念第一股”也走到了一個尷尬的節點：產品保守，技術平庸。Shadow AI和TicNote能否成為有記憶點的新故事，仍然是一個需要被市場檢驗的未知數。