兴趣消费赛道或现结构性增长机遇瓦力棋牌游戏中金公司：卡牌等

　　同时在IP价值日益凸显的市场环境下■★▼▷◇★，具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势▽=。未来行业市场规模仍有较高的发展前景•=，我们认为产业链融合发展有望进一步成熟▼▼△，近年来●☆，产业链参与方逐渐丰富■•▪▷■，集换式卡牌行业进入快速发展期•=▪☆▲，

　　行业发展趋势-•□-•□：IP方纵向深入布局☆●…，品类有望向外延展☆★=◁。卡牌在IP衍生品领域具有低门槛属性★…▲●▼●，其生产周期可短至20~30天▪★••，是较为高效快速落实IP实体化的形式○-◇★□=，IP可视化逐渐成熟▲=、供给侧充裕●☆▪，为卡牌建图奠定发展基础▷☆。我们认为○▪◁，上游IP方卡牌业务布局深入◆◁▪○▪，产业链协同合作逐渐增加…□◇■，卡牌厂商依托与IP方紧密合作及柄图资源复用…○=，能够加速形成单IP多品类布局□▷，同时线下渠道完善☆▪，叠加线上渠道多元化有望推动卡牌向大众消费市场进一步渗透★□◁。

　　中金 卡牌行业深度分析=○•…：IP纵向拓展加速◁●，关注…●○□•-“内容+体验消费▽▪◆”双轮驱动

　　现状与产业链分析-△▼◇：国内卡牌行业规模快速增长◆=△，产业链上下游融合发展◇△…。卡牌以其多元类型和多样化的玩法吸引着全年龄段消费者▼=•◇，受众群体广泛▼•▲◁。据灼识咨询☆○，2024年集换式卡牌市场规模达263亿元瓦力棋牌游戏◆◇☆▲▽☆，占泛娱乐玩具行业市场规模比重25-▲▼◆.8%▲○=▲◆○。回溯发展历程……★○□▲，对比美国和日本市场•▷▽▼，我国卡牌行业起步较晚★●，2017年后进入快速发展阶段○◇◆★○•，产业链参与方逐渐丰富■□▷遇瓦力棋牌游戏中金公司：卡牌等，涉及IP方…•□…、制造发行方及销售交易方多个环节■▲◆▲▷。我们认为◇◇■，国内卡牌行业未来具备较大的增长空间•■…=△，有望进一步融合发展◆△=☆◁。

　　需求结构分析…◆••-：国内需求呈结构性增长◇△，产品创新与渠道跟进▷▽•▲。我们认为▽☆▲☆，在国内互联网成熟○▪★▷•、娱乐时间趋紧的背景下…◇★，卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇▲▪▽△▷★。这主要由于卡牌受众广▽▽▷兴趣消费赛道或现结构性增长机、群体年轻□◁▷○△，价格门槛低○○，受情绪价值驱动的消费模式易被撬动★▷▪◇，且优质IP感召力强◆◇□，…□=“谷子文化△☆◆□■”培育付费习惯▼◇。近年来有越来越多的IP资源方入场•☆△□▼-，完善了IP卡牌从开发到销售的链路▲-◇▼△。同时瓦力棋牌游戏▷=▽••○，我们判断□▷=-□，由于卡牌兼具收藏=◁-◁、社交△▪▽■□、投资▽●▽▼、竞技等属性○○◇●，其二手市场的交易活跃度上升-☆▽◇-，亦催化着行业热度瓦力棋牌游戏▪=■，未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟-★▲▲，卡牌市场或将进一步释放价值空间……△。

　　研报认为•△◆▪○，在国内互联网成熟▼▲★瓦力棋牌神秘魔卡！、娱乐时间趋紧的背景下★★，卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇●○▲▼-。这主要由于卡牌受众广△○○▲•★、群体年轻◆☆□•，价格门槛低●•★，受情绪价值驱动的消费模式易被撬动▼=▼-，且优质IP感召力强▼=◇◁●▷，◁◁•“谷子文化★▼▼☆○▽”培育付费习惯○★◇○=□。近年来有越来越多的IP资源方入场•★▷•▷，完善了IP卡牌从开发到销售的链路…◆-。同时=•，由于卡牌兼具收藏▲★•、社交■•☆、投资•▪=、竞技等属性▲★◁●•制”是澳门长期繁荣稳定的保证瓦利棋牌葡萄 更多 制”是澳门长期繁荣稳定的保证瓦利棋牌葡萄，，其二手市场的交易活跃度上升◆●▲◇○•，亦催化着行业热度▷▪△=，未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟■▽，卡牌市场或将进一步释放价值空间★▲○▽○▽。具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势瓦力棋牌游戏○□◁◇▪。