聯想集團（00992.HK）董事長兼CEO楊元慶曾揚言，“即使面對未來挑戰，我們依然承諾：市場份額不掉，利潤不掉”，聯想卻在2024/25財年第四季度凈利潤出現顯著下滑。
近期，聯想集團發布了截至2025年3月31日的2024財年全年及第四季度業績報告。2024財年全年收入為4985億元，同比增長21.5%，另在“非香港財務報告準則”下，凈利潤同比增長36%至104億元。以單季度來看，2024年第四財季（即2025年1月1日-2025年3月31日）聯想雖然所有主營業務實現雙位數營收增長，驅動整體營收同比增長23%至1220.91億元，但凈利潤同比下滑64%至6.5億元。
針對2024年第四財季（即2025年1月1日-2025年3月31日）業績下滑，聯想將此歸因于非現金認股權證公允值虧損，聯想解釋稱，中國香港財務報告準則要求將認股權證公允價值變動計入當期損益，導致四季度產生1.18億美元非現金賬面虧損，當季凈利潤直接下滑64%。此類調整與真實經營質量無關，屬于短期波動。
市場擔憂的是，聯想主營PC端創新能力滯后難以和蘋果、戴爾等競爭，新業務又尚未見到明顯成效，研發投入占比長期低于科技行業平均水平，未來發展面臨不小壓力。受此影響，5月22日財報發布當日，港股股價下跌5%。
AIPC尚未形成規模效應
2024財年聯想集團三大業務板塊均實現雙位數增長。楊元慶將其歸功于聯想兩大核心競爭力——創新能力和卓越運營能力，試圖向外界傳遞聯想已經從PC制造之王向AI創新企業轉型成功。
楊元慶表示，在創新方面，聯想加大了對混合式人工智能的投入，針對個人智能和企業智能推出眾多創新產品和解決方案。在運營能力方面，建立了端到端整合的業務模式，從產品開發到市場預測、采購、制造、銷售及服務，實現全流程自主掌控。
然而，從三大業務營收占比情況看，智能設備集團（IDG）全年實現營收505億美元（約3485億元），同比增長13%，占總營收比重近70%；基礎設施方案集團（ISG）全年實現營收145億美元（約1000億元），同比激增63%，占總營收比20%；方案服務集團（SSG）全年實現營收85億美元（約586億元），占總營收比12%。
聯想的智能設備集團（IDG）業務增長主要依托于PC全球市占率擴大至23.7%，領先第二名3.6個百分點。這也意味著，盡管聯想“轉型”口號喊了很多年，多次在公開場合強調自身AI能力，新業務發展并未成長為聯想的第二增長曲線，聯想主戰場依然在PC端。
值得注意的是，在全球市場上，聯想的PC業務也面臨激烈競爭。一方面，剛需市場在不斷萎縮，導致性價比機型銷售規模難以擴張；另一方面，AI技術的融入使得PC行業正在經歷一場深刻的變革，AIPC的崛起促使華為等廠商加大研發投入，推出更多高質量的產品，聯想的AIPC產品在這一領域投入和表現顯然不及華為等品牌，競爭優勢在不斷被弱化。